Что такое хедж фонд и в чем его преимущества? Инвестиции в хедж-фонды мира и россии Компания хедж фонд
И других криптовалют привел к появлению в этой индустрии собственных хедж-фондов.
Такие организации только увеличивают сходство рынка электронных монет с остальными финансовыми площадками.
В статье рассматривается, что такое хедж-фонд, как он работает и какие основные задачи выполняет.
Вы также узнаете о нескольких популярных организациях такого рода в индустрии криптовалют.
Первая организация такого рода появилась еще в 1949 году. Основателем ее выступил Альфред Уинслоу Джонс – инвестор.
Успех организации был обусловлен тем, что ее создатель сумел варьировать рыночные позиции таким образом, чтобы добиваться прибыли как на растущих, так и на .
Стратегия Джонса была опубликована в 1965 году . Сегодня она кажется довольно простой, даже неискушенному трейдеру. Но в то время, эта система наделала много шума. Джонс предлагал покупать недооцененные активы и продавать переоцененные ценные бумаги.
Под недооцененными понимаются к примеру акции компаний, которые имеют существенный потенциал для роста в будущем. Что касается переоцененных, здесь все с точностью до наоборот.
Стоимость акций слишком высока и можно ожидать ее снижения в ближайшем будущем.
Сегодня хедж-фондов десятки тысяч. И многие из них являются очень рисковыми несмотря на то, что в названии присутствует слово «hedge», что в переводе на русский означает «гарантия», «страховка».
Суть работы таких структур заключается в покупке ценных бумаг, а также валюты с целью получения прибыли для инвесторов (и для себя, естественно).
На чем зарабатывают хедж-фонды
Помимо прибыли в случае успеха для инвесторов, хедж-фонды зарабатывают деньги и для себя.
Комиссионные в этой сфере очень приличные. К примеру, за управление активами талантливые менеджеры могут получать 2 процента.
К тому же, в большинстве случаев, хедж-фонды платят управляющим 10-20% от прибыли.
Криптовалютные хедж-фонды и их особенности
В отличие от обычных хедж-фондов, криптовалютные концентрируются исключительно на электронных монетах.
В остальном, их функции и задачи схожи с классическими структурами такого рода. Они управляют активами и получают за это комиссионные проценты.
В отличие от обычных хедж-фондов, управляющие в криптовалютных сталкиваются с рядом серьезных проблем.
К ним относятся:
- Высокая волатильность . Котировки того же за сутки могут преодолевать несколько тысяч долларов США. Такая волатильность в существенной мере повышает риски.
- Низкая ликвидность. Несмотря на то, что капитализация криптовалют в последнее время растет постоянно, большинству монет далеко даже до отдельных фондовых бирж, ликвидность на которых выше. Низкая ликвидность приводит к тому, что криптовалютный хедж-фонд просто не может в какой-то момент продать один или часть своих активов.
- Возможность пампа и дампа . Эта стратегия накачивания курса криптовалют также опасна для любого хедж-фонда. Дело в том, что она подразумевает набор объемов, а потом «слив» актива памперами в рамках которого начинается обвал цен. Для хедж-фонда это может быть крайне рискованно.
- Отсутствие надежных площадок. Современные биржи постепенно усиливают меры безопасности. Появляются новые протоколы, улучшаются внутренние кошельки, для проведения транзакций все чаще рекомендуется использовать . Но несмотря на это, есть риски взлома хакерами и потери денег. Это неторговые риски, которых у классических хедж-фондов нет вообще.
Несмотря на все эти проблемы, хедж-фонды в индустрии криптовалют пользуются огромным спросом. Дело в том, что многие инвесторы просто не решаются самостоятельно вкладывать деньги, так как не считают себя профессионалами в криптосфере. Они доверяют средства специалистам и хотят получать соответствующую отдачу.
Преимущества криптовалютных хедж-фондов
Несмотря на обилие проблем, криптовалютные хедж-фонды все равно очень привлекательны для потенциальных инвесторов. К примеру, та же высокая волатильность является одновременно и риском, и возможностью.
Допустим, инвестор сделал капиталовложения в биткоин при цене ниже 10 000 долларов США и продал криптовалюту тогда, когда ее стоимость достигла 20 000 долларов США.
Таким образом, он удвоил свои капиталовложения. А некоторые криптовалюты за время существования уже выросли на 1000%. Биткоин, кстати, тоже существенно подрос с момента своего появления.
Волатильность может быть как отрицательным, так и положительным фактором в том случае, если прогноз оказался верным.
Еще одно преимущество инвестиций в такие фонды заключается в том, что рынок криптовалют действительно перспективен.
Криптовалютный хедж-фонд вряд ли будет делать ставку на какой-то один .
Вероятнее всего, это будет портфель из цифровых активов, который может принести неплохую прибыль как его владельцу, так и хеджфонду.
Перспективы криптовалютного рынка оцениваются очень высоко многими экспертами. Дело в том, что в основе большинства монет лежат технологии, которыми интересуются, в том числе и известные бренды вроде Microsoft или IBM. Чем больше эти технологии будут внедряться в нашу жизнь, тем больше шансов у криптовалют существенно вырасти в цене.
Основные риски инвестирования в хедж-фонды
Первый и главный риск инвестирования в хедж фонд – большое количество мошеннических организаций в этой индустрии.
Дело в том, что крипто-хедж-фонды пока что никак не регулируются ни в одной стране мира. Хотя в США уже готовятся соответствующие законодательные изменения.
Вероятнее всего, этим будет заниматься Комиссия по ценным бумагам и биржам. Однако на момент написания статьи, это только перспектива.
Еще один риск – вероятность потери части или всех инвестированных средств в том случае, если хедж-фонд допустит ошибку. Ввиду высокой волатильности и пока что низкой ликвидности, такой риск является актуальным для инвесторов.
Как правильно выбрать криптовалтный хедж-фонд
Существует несколько критериев, на которые стоит обращать внимание при рассмотрении возможностей инвестирования в ту или иную структуру. Вот некоторые из них:
- Информация об организаторах . Хедж-фонд не должен скрывать информацию о своих создателях. Причем желательно, чтобы это были люди, известные в сообществе или те, кто уже имел опыт работы на Уолл-Стрит, к примеру.
- Данные по инвесторам . Такой информации может и не быть в открытом доступе, но если она все же встречается, это плюс. Таким образом, потенциальный клиент может получить больше сведений о том, есть ли среди инвесторов сильные игроки. К тому же, желательно узнать о том, какой объем средств, вложенных в фонд. Если он незначителен, при этом фонд работает уже давно, вероятно, инвесторы его обходят по какой-то причине.
- Когда была создана организация . Это тоже важный момент. Чем дольше фонд функционирует и чем лучше его показатели, тем надежнее для инвесторов.
- Демонстрация транзакций . Некоторые фонды предпочитают полную прозрачность в своей работе и показывают инвесторам сделки, которые они открывают. Правда, такое можно встретить далеко не всегда. Если криптофонд не демонстрирует сделок, это не значит, что он ненадежен. Просто такова политика компании.
- Гарантии и обещания . На самом деле, ни один фонд не даст стопроцентных гарантий прибыли. Что касается обещаний, они не должны быть «заоблачными». Но здесь важно понимать специфику криптовалютного рынка. При правильных инвестициях, доходность может составлять сотни процентов даже за короткий промежуток времени.
Несколько интересных хедж-фондов, появившихся не так давно
Хедж-фонды присутствуют на рынке криптовалют уже довольно давно.
Достаточно вспомнить Bitcoin Investment Trust или фонд братьев Уинклвосс.
Однако именно в 2017 году появилось большое количество новых компаний, что связано с ростом популярности криптовалют.
Global Advisors Bitcoin Investment Fund
Располагается организация на Джерси, острове во владении Великобритании. Основателем является Дэниел Мастерс. Он же считает, что по биткоину в долгосрочной перспективе намечается только рост.
Pantera Capital
Корнями фонд уходит на Уолл-Стрит. Организация и занимается инвестициями в стартапы.
Дэн Морхед, основатель Пантера Кэпитал ранее был макротрейдером в Tiger Management.
Размер фонда превосходит этот же показатель у Bitcoin Investment Trust, причем среди инвесторов много институциональных, а также венчурных компаний.
Bitcoin Reserve
Небольшой криптовалютный фонд, состоящий из трейдеров, которые зарабатывают на арбитражных стратегиях.
Организация является «дочкой» Chesham Group, расположенной на Виргинских островах.
Фонд является одним из самых мелких с точки зрения капиталов в управлении.
В 2017 году, злоумышленники похитили у инвесторов 100 биткоинов, используя фишинг.
Coin Capital Partners
Данный хедж-фонд работает под пристальным вниманием американского регулятора и расположен в Нью-Йорке.
Возглавляет компанию Сэмюэл Кан, адвокат и управляющий. Фонд не раскрывает своих истинных размеров.
Главный принцип работы всех хедж-фондов – вкладывать средства абсолютно на всех рынках и во все виды акций. Остальные виды фондов ограничены законодательством и вкладывают средства лишь в ограниченные виды активов. Возможность хедж-фондов вкладываться во все виды активов позволяет выбирать самые прибыльные активы, в зависимости от ситуации на рынке на текущий момент.
Из-за того, что хедж-фонд оперирует побочными финансовыми инструментами, они могут зарабатывать даже при падении определенных видов активов.
Что такое хеджирование?
Это именно то, что позволяет зарабатывать даже при падении котировок определенного актива. При хеджировании используются инструменты, которые связаны с отрицательным влиянием рынка на другой инструмент. Таким образом, хеджирование снижает риски путем некого «страхования». На 100% риски не снижаются, но они минимизируются.
Как заработать на хедж-фонде
Главный принцип работы любого хедж-фонда один: нужно покупать недооцененные ценные бумаги и избавляться от переоцененных. К недооцененным активам относятся ценные бумаги, которые торгуются по стоимости ниже, чем могли бы торговаться в действительности. Переоцененные, наоборот, торгуются по цене выше их реальной стоимости.
Это не единственная стратегия работы хедж-фондов. Но она иллюстрирует основной принцип его работы. Также стоит упомянуть, что хедж-фонды используют не только за свои кровные, но и берут средства или активы в кредит или у брокеров.
Что такое короткая и длинна позиция
Короткая позиция означает, что хедж-фонд взял у брокера в долг активы с условием дальнейшей их продажи обратно брокеру. В случае с длинной позицией, ценные бумаги выкупаются фондом у брокера в случае их подорожания, без возврата ценных бумаг брокеру.
В первом случае, фонд берет 10 акций по цене, например, 1 доллар за штуку. Фонд продает эти ценные бумаги за 10 долларов и ждет их удешевления. Когда бумаги будут стоить по 9 долларов, фонд выкупит их и вернет брокеру. Таким образом, хедж-фонд получит прибыль в размере 1 доллара.
Во втором случае, фонд покупает 10 акций по цене в 1 доллар за штуку. После того как акции (или ценные бумаги, не важно) подорожают до 11 долларов, хедж фонд-продает их и также получает прибыль в 1 доллар (10 долларов отдает обратно брокеру).
Виды хедж-фондов
Классический хедж-фонд или фонд относительной стоимости. Эти фонды работают на национальных рынках. Стратегия построена на разнице относительных цен взаимосвязанных активов.
Глобальные фонды . Работают на неограниченной территории. Стратегия торговли строится на изучении котировок конкретных компаний.
Макро-фонды . Ведут свою деятельность на рынке только одного государства. Основываются на макроэкономике интересующего их актива.
Как инвестировать в хедж-фонд
Речь будет идти о зарубежных хедж-фондах, так как на территории стран бывшего СНГ хедж-фонды недостаточно развиты.
Для инвестирования, например, в хедж-фонд работающий в США, нужно открыть счет в местном банке и пополнить его на несколько миллионов долларов. Самые мелкие хедж-фонды потребуют минимальный взнос в размере от ста тысяч долларов.
Кроме того, инвестировать в хедж-фонды могут только квалифицированные инвесторы. До 25% прибыли удерживаются фондом, а для выхода из него можно продать долю, но только внутри хедж-фонда.
- Подборки новостей один раз в день к вам на Email:
- Подборки криптоновостей 1 раз в день в Телеграме: BitExpert
- Инсайды, прогнозы обсуждения важных тем у нас в Телеграм чате: BitExpert Chat
- Вся лента криптоновостей журнала BitExpert у вас в Телеграме: BitExpert LIVE
Нашли ошибку в тексте? Выделите ее и нажмите CTRL+ENTER
Российские управляющие стали ответственнее относиться к риску. Если в прошлом рейтинге ни один из фондов не оказался прибыльным, то в 2013 году средний рост доходности по индустрии составил 2,4%. В плюс вышли более половины участников рейтинга – 18 фондов.
Среди «российских» хедж-фондов самым успешным оказался VR Global Offshore Fund, заработавший за год 32,32%. Фонд Ричарда Дейца лидирует и по индексу Сортино – показателю «отрицательной» волатильности, – который составил, казалось, невероятные для российской индустрии 7,03. Но за большую доходность инвесторам VR Global Offshore Fund приходится платить блокировкой денег: у фонда самый высокий в рейтинге штраф за досрочный выход – 4,5%.
Copperstone Alpha Fund, занявший вторую строчку, вырос за 12 месяцев на 22,06% – это меньше, чем у «бронзового призера» Diamond Age Atlas Fund (заработал 22,92%), но вперед фонд вырвался благодаря более высокому индексу Сортино (1,27 против 1,03).
В 2013 году появилось два новых фонда – BCS Quant Fund и Eganov Asset Management & Derivatives Strategies S. P. При этом в отдельную таблицу рейтинга попали четыре фонда – те, что опубликовали данные менее чем за год, но более чем за девять месяцев. Все они остались в плюсе, при этом Burnem Asset Management удалось заработать 17,63% при хорошем индексе Сортино (1,27).
Традиционная для индустрии система комиссий 2/20 почти не меняется. Только девять хедж-фондов выбиваются из общей тенденции, забирая по 10–15% инвестиционной прибыли. С комиссиями за управление ситуация чуть разнообразнее: от 2,25% у Sturgeon Central Asia Bal до 0,75% у Arbat Global FD – Fixed Income.
В I квартале 2014 года большинство игроков индустрии ушло в минус. Положительную доходность продолжают генерировать шесть фондов во главе с Copperstone (28,41%). Рост демонстрирует также Arbat Global Funds (2,27%) – худший по результатам 2013-го.
Несмотря на то что хедж-фонды чутко реагируют на макроновости, корреляция с индексом РТС остается высокой: в течение года этот показатель держался на уровне 90%. При этом корреляция с результатами западной индустрии хедж-фондов составляет всего 40%.
Методология
В исследовании под российским хедж-фондом подразумевается фонд с российским управляющим или штаб-квартирой в России. В список попали компании, предоставившие данные о доходности за девять и более месяцев 2013 года. Фонды с 12-месячным трек-рекордом формируют основной рейтинг; в отдельную таблицу вынесены фонды с результатами менее года.
Два параметра определяли положение фондов в рейтинге: прибыль по результатам 2013 года и индекс Сортино – показатель, учитывающий волатильность доходности. Оба критерия при расчете имели равный вес. Рейтинг каждого из фондов – это сумма указанных средневзвешенных показателей.
| РЕЙТИНГ РОССИЙСКИХ ХЕДЖ-ФОНДОВ SPEAR’S RUSSIA |
| Название | Управляющая компания | Индекс Сортино | Доходность за I квартал (2014), % | Объем активов под управлением, млн долларов | Дата подсчета AuM | Дата открытия фонда | Комиссия за управление, % | Премия за успех, % | Управляющий фондом | Тикер в Bloomberg | |||
| 1 | VR GLOBAL OFFSHORE FUND LTD | VR Advisory Services | 32,32 | 7,03 | 2,67 | 1634 | 28.02.2014 | 03.05.1999 | 1,5 | 20 | 0 | Ричард Эндрю Дейц | VRDISTR KY Equity |
| 2 | COPPERSTONE ALPHA FUND | Copperstone Capital | 22,06 | 1,2695 | 28,41 | 12,2595 | 30.04.2013 | 06.02.2012 | 2 | 20 | 0 | Давид Амарян | COPPSAL KY Equity |
| 3 | DIAMOND AGE ATLAS FUND LTD | 22,92 | 1,0344 | –16,63 | 250 | 27.05.2014 | 13.07.2012 | 2 | 20 | 0 | Слава Рабинович | DIAMATL KY Equity | |
| 4 | AA+ GENERAL FUND LTD | 14,15 | 0,724735 | 1,54 | 7,46081 | 31.03.2014 | 01.12.2011 | 1 | 15 | 7 | Антон Затолокин | AAPLUSG BH Equity | |
| 5 | HERCULIS PARTNERS ARIES -CHF | HERCULIS Partners Aries Fund | 9,59 | 0,3982 | 4,12 | 9,437542 | 31.03.2014 | 31.03.2011 | 1,8 | 20 | 3 | Николай Карпенко, Жан-Поль Периа | HEARCHF LE Equity |
| 6 | THOTH FUND LTD -B | Thoth Capital Management Ltd | 9,61 | 0,3161 | –3,67 | 2,6 | 28.02.2014 | 28.02.2009 | 1 | 10 | 12 | Сергей Панов | THOTHFD VI Equity |
| 7 | UFG RUSSIA ALTERNATIVE LP | UFG Advisors Ltd | 8,18 | 0,4986 | –17,87 | 28,3 | 28.02.2014 | 31.10.2006 | 2 | 20 | 0 | Флориан Феннер | UFGRALT KY Equity |
| 8 | CENTRAL ASIAN PROSPERITY FD | 7,82 | 0,3944 | –4,35 | 14,37629 | 28.02.2014 | 30.04.2008 | 2 | 20 | 8 | Иван Мазалов | CENASPR KY Equity | |
| 9 | KAZIMIR TOTAL RETURN FUND | Kazimir Partners Ltd | 5,82 | 0,498264 | –2,15 | 43,88124 | 31.12.2013 | 03.09.2012 | 1,5 | 15 | 0 | Майк Мирошниченко | KTRFUND KY Equity |
| 10 | TROIKA RSSIA FD INC -BIANNUSD | TDAM Ltd/Cyprus | 6,98 | 0,2852 | –2,28 | 8,3 | 28.02.2014 | 03.05.2006 | 1 | 15 | 0 | Евгений Линчик | TRoRUBM Equity |
| 11 | ARBAT GLOBAL FD-FIXED INCOME | Arbat Global Management Ltd | 5,64 | 0,4548 | –2,99 | – | – | 23.05.2011 | 0,75 | 15 | 0 | Олег Панферов | ARBATFI KY Equity |
| 12 | TROIKA RSSIA FD INC -MONTHUSD | TDAM Ltd/Cyprus | 6,33 | 0,315 | –2,77 | 8,3 | 28.02.2014 | 03.05.2006 | 2 | 20 | 0 | Евгений Линчик | TRORUFM KY Equity |
| 13 | ANNO DOMINI GROWTH & OPPORT | Anno Domini Capital Management Ltd | 6,23 | 0,271333 | –0,66 | 64,87 | 31.03.2014 | 01.01.2008 | 1,75 | 20 | 0 | Владимир Вендин | ANNOGOF KY Equity |
| 14 | UFG RUSSIA ALTERNATIVE LTD -A | UFG Advisors Ltd | 4,92 | 0,2988 | –17,17 | 28,3 | 28.02.2014 | 31.10.2006 | 2 | 20 | 0 | Флориан Феннер | UFGRUAL KY Equity |
| 15 | D&P NEW WORLD SPEC SITUATION | D&P Investment Management | 5,51 | 0,2 | –3,93 | 27,51531 | 31.01.2014 | 14.12.2009 | 1,3 | 20 | 0 | Стивен Дашевский | RUSSSIT KY Equity |
| 16 | UFG RUSSIA SELECT FUND LP-A | UFG Advisors Ltd | 4,01 | 0,2214 | –16,57 | 124,3 | 28.02.2014 | 30.05.2003 | 2 | 20 | 5 | Вадим Огнещиков | UFGRSEA KY Equity |
| 17 | UFG RUSSIA SELECT FUND LTD -A | UFG Advisors Ltd | 1,57 | 0,09 | –16,35 | 124,3 | 28.02.2014 | 29.11.2002 | 2 | 20 | 8 | Флориан Феннер | UFGRUSS KY Equity |
| 18 | EGANOV ASST MGNT & DER STRAT | Emerging Asset Management Ltd | 1,02 | 0,06556 | –10,39 | 1,49 | 31.03.2014 | 01.02.2013 | 2 | 20 | 0 | Денис Еганов | EAMDSSP KY Equity |
| 19 | DIAMOND AGE RUSSIA FUND LTD | Diamond Age Capital Advisors Ltd | –1,12 | 0,041 | –35,16 | 8,407352 | 28.03.2014 | 18.02.2005 | 2 | 20 | 3,23 | Слава Рабинович | DIAMRUS KY Equity |
| 20 | WERMUTH QUANT GLBL STRAT IC | Wermuth Asset Management GmbH | –0,81 | –0,02461 | –5,72 | 1,491334 | 31.10.2013 | 30.09.2007 | 2 | 20 | 0 | – | WERQGSI JY Equity |
| 21 | MARS EM MKTS OPPS FUND IC-A | MARS Capital SA | –0,75 | –0,05928 | –4,47 | 61,95 | 31.03.2014 | 04.04.2013 | 2 | 20 | 0 | Хичам Хаммуд | MARSEMA JY Equity |
| 22 | PROSPERITY QUEST SUB FUND -A | Prosperity Capital Management/Cayman Islands | –1,91 | –0,02189 | –12,12 | 504,3021 | 31.03.2014 | 31.12.1999 | 2 | 20 | 20 | Александр Бранис | PRQSUBF KY Equity |
| 23 | ARBAT GLOBAL -NEW KREMLIN -B | Arbat Global Management Ltd | –1,87 | –0,0616 | 9,02 | 44,83205 | 28.02.2014 | 03.11.2011 | 1,25 | 15 | 0 | – | ARBNKLB KY Equity |
| 24 | BCS QUANT FUND – CLASS A | Brokercreditservice OOO | –1,95 | –0,2673 | –2,1 | 1,835021 | 02.12.2013 | 22.01.2013 | 2 | 20 | 0 | – | BCSATQF KY Equity |
| 25 | STURGEON CENTRAL ASIA BAL FD | Sturgeon Capital Ltd | –3,59 | –0,1395 | –5,17 | 42,62654 | 31.10.2012 | 31.05.2007 | 2,25 | 10 | 0 | – | KAZACOM BH Equity |
| 26 | QUORUM FUND LIMITED -A | Quorum Asset Management Ltd | –4,92 | –0,2189 | –13,92 | 87 | 28.02.2014 | 17.06.1998 | 2 | 20 | 5 | Бобби Мешойрер | QUORUMF KY Equity |
| 27 | DA VINCI CIS OPPORTUNITIES | DV Investment Management | –6,19 | –0,1381 | –11 | 22,7 | 28.02.2014 | 13.03.2009 | 2 | 20 | 0 | Дмитрий Малыхин | DAVCIOP KY Equity |
| 28 | THE ELBRUS FUND LTD -A | EC Elbrus Capital Investments Ltd | –6,41 | –0,24276 | –9,32 | 18,04619 | 21.04.2014 | 02.05.2006 | 1,75 | 10 | 0 | Антон Хмельницкий | ELBRUFU KY Equity |
| 29 | ALGOTURE BROAD PORTFOLIO -A | Algoture Investment Co Ltd | –8,22 | –0,2023 | – | – | – | 01.12.2010 | 4 | 20 | 0 | – | ALGBROA VI Equity |
| 30 | RUSSIA DUAL RETURN LTD | Dual Return Asset Management Ltd | –8,35 | –0,1989 | –7,3 | 1,52 | 28.02.2014 | 25.12.2006 | 2 | 20 | 0 | Анвар Гилязитдинов | RUSSDRT VI Equity |
| 31 | WERMUTH LEV QUANT EST EUR IC | Wermuth Asset Management GmbH/Moscow | –9,74 | –0,2182 | –1,13 | 0,2474989 | 31.03.2014 | 31.08.2005 | 2 | 20 | 0 | Сергей Ильченко | WERLQEE JY Equity |
| 32 | REGENCY EMERGING GROWTH FUND | Regency Asset Management Ltd/Bahamas | –8,95 | –0,37522 | –14,61 | 267,7929 | 07.03.2014 | 01.09.2004 | 1 | 15 | 0 | Джеффри Хупер, Фред Рейнерц | REGEMGR BH Equity |
| 33 | ARBAT GLOBAL FUNDS – MIN RES | Arbat Global Management Ltd | –30,63 | –0,7068 | 9,61 | – | – | 01.09.2010 | 1,25 | 20 | 0 | Александр Орлов | ARBATGR KY Equity |
| ФОНДЫ 9 МЕСЯЦЕВ |
| BURNEM ASSET MANAGEMENT SPC | UFS SPC -PETER THE GREAT SP | SPECTRUM ABSOLUTE RETURN -A | MOCT FUND LTD | |
| Управляющая компания | Prescone Ltd | UFS Finance Investment Co LLC | Spectrum Asset Management Ltd | Thesaurus Fund Management Ltd |
| Доходность за 12 месяцев (2013), % | 17,63 | 4,85 | 1,37 | 0,19 |
| Индекс Сортино | 1,2708 | 2,75 | 0,0787 | 0,026 |
| Доходность с начала года (2014), % | –12,65 | – | –11,2 | – |
| AuM, млн долларов | – | – | 45,23482 (на 28.02.2014) | – |
| Дата открытия фонда | 31.03.2013 | 01.06.2011 | 12.02.2013 | 01.04.2003 |
| Возраст фонда, лет | 1,02 | 2,85 | 1,15 | 11,03 |
| Штраф за досрочный выход из фонда, % | 0 | 2 | 2,5 | 0 |
| Комиссия за управление, % | 0,5 | 2,5 | 1 | 2 |
| Премия за успех, % | 20 | 30 | 15 | 25 |
| Минимальная ставка доходности, % | 0 | 7 | 4,5 | 0 |
| Управляющий фондом | – | Елена Железнова | Андрей Килин | – |
| Тикер в Bloomberg | BURAMSU KY Equity | UFSPTGR KY Equity | SPABREA KY Equity | MOCTFND KY Equity |
Максим Байташев – старший трейдер Copperstone Capital.
Copperstone Alpha Fund
Расскажите о стратегии Copperstone Alpha Fund. В чем она заключается?
Стратегия фонда состоит из двух частей: долгосрочной и краткосрочной. Первая представляет собой value-подход к инвестированию, предполагающий поиск фундаментально недооцененных компаний или с большим потенциалом развития в будущем. Краткосрочная стратегия – спекулятивная – основана на импульсных движениях рынка, которые могут быть вызваны новостным фоном или техническими факторами.
Год выдался непростым для развивающихся рынков. В чем состояла ваша стратегия в их отношении? Пришлось ли ее как-то корректировать?
Год действительно был непростой, но мы другого и не ждали. Учитывая продолжающуюся программу стимулирования в США и хорошие показатели по росту ВВП, инвесторы переключились на компании развитых рынков. Это вызвало существенный отток капитала из развивающихся стран, а также снизило волатильность финансовых рынков (среднее значение индекса волатильности VIX составило 14 пунктов против среднего значения 26 в 2008–2012 годах).
Мы изначально делали долгосрочную ставку на конкретные российские компании, а не на рынок в целом, что оказалось выигрышной стратегией. За год индекс РТС снизился, а наши компании выросли даже больше, чем американские индексы.
Какие секторы принесли прибыль?
Российские фондовые рынки оставались волатильными весь 2013 год, что давало возможность зарабатывать, торгуя как фьючерсами на индексы, так и отдельными бумагами на более коротких временных интервалах. Вместе с этим мы сохраняли долгосрочные вложения в компании food retail и IT-сектора.
В I квартале 2014 года ваш фонд оказался лидером по доходности. На что вы делали ставку?
Доходность фонда за I квартал – результат нашего долгосрочного и, как оказалось, успешного исследования в освоении новых секторов на зарубежных рынках. В частности, сработали некоторые европейские компании, и наиболее удачным вложением оказались итальянские бумаги. Среди активно исследуемых нами секторов хорошую динамику продемонстрировали отдельные высокотехнологичные, фармацевтические и биотехнологичные компании.
Также позитивному результату способствовала краткосрочная торговля индексом волатильности VIX и фьючерсом на индекс РТС.
Почувствовали ли вы усиление страха иностранных инвесторов перед развивающимися рынками?
Мы видим на примере российских компаний, что объемы торгов критично не снизились и в некоторых случаях даже увеличились на падающем рынке. Российские акции остаются одними из самых дешевых не только среди развивающихся, но и среди пограничных рынков.
Риски, такие как, например, замедление роста экономики Китая, сохраняются. Однако когда политическая ситуация на Украине стабилизируется, иностранные инвесторы могут пересмотреть свои взгляды на Россию.
В чем, на ваш взгляд, преимущество Copperstone Alpha Fund над конкурентами в рамках выбранной стратегии?
Нам доступны широкие возможности для инвестирования не только на российском рынке, но также на американском, европейском и азиатском. К тому же мы всегда можем поддерживать желаемую степень вовлеченности в бумаги отдельных компаний/секторов. Если мы видим хорошую возможность, то направляем туда свободные средства. И, напротив, держим значительную часть фонда в денежных инструментах, если таких возможностей нет.
Слава Рабинович – CEO
и CIO
Diamond Age Capital Advisors.
Diamond Age Atlas Fund Ltd
Российские хедж-фонды в 2013 году показали неплохие результаты. Как вы оцениваете индустрию и какие у нее перспективы?
На фоне растущих глобальных рынков российский рынок акций в 2013 году просел на 5%. В таком контексте не потерять деньги – уже успех. Тем не менее инвестиционное поле, несколько уменьшившись, все равно остается интересным для извлечения прибыли как при повышении, так и при понижении цен на некоторые акции.
В целом перспективы российских хедж-фондов совершенно неочевидны. В то время как активы под управлением глобальной индустрии превысили 2 трлн долларов, число фондов в России и их AuM уменьшаются. Иностранные инвесторы голосуют ногами и бегут от российского риска.
Расскажите о своей стратегии. В какие активы инвестируете и в чем специфика вашего управления?
Фонд инвестирует в основном в акции и облигации России и стран СНГ, а также других стран – в компании c существенным присутствием в названных регионах. Diamond Age Atlas Fund – более рискованный, без высокой степени диверсификации. В зависимости от ситуации фонд может и не держать никаких позиций в портфеле – только наличность.
Каких крупных ошибок вам удалось избежать и что считаете своей инвестиционной удачей?
Нам удалось, невзирая на кипрский кризис, выбрать те инструменты и позиции по ним, которые дали столь высокую доходность. Большой акцент в фонде был сделан на телекоммуникационной индустрии, хотя это и достаточно консервативно с точки зрения выбранных эмитентов (все позиции очень ликвидны).
Некоторых ошибок не миновали. Большинство из них касались упущенной выгоды. Была и одна дорогая оплошность, стоившая фонду 5% доходности за 2013 год.
Существуют ли, с вашей точки зрения, специфические сложности в работе именно на российском рынке?
Да, и огромные. Они в основном связаны с тремя проблемами. Во-первых, многие компании в России не торгуются по справедливой стоимости. Их оценка зависит от представлений участников рынка о корпоративном управлении компанией, политической и экономической нестабильности.
Во-вторых, в течение последних 10–12 лет free float и объем торгов неуклонно снижались. Это, безусловно, очень плохо для рынка, экономики и процветания страны.
В-третьих, структурная неспособность финансовой сферы в России поддерживать создание, развитие и нормальное функционирование хедж-фондов в том объеме и смысле, как это возможно в США, Великобритании или Швейцарии. Без нормально функционирующих финансового рынка и его участников нет самой «ткани» экономики. И доходность рынка российских акций говорит сама за себя: с мая 2008 года индекс РТС потерял более 50%, что означает доходность в минус 50% за шесть лет.
В начале 2014 года ваш фонд ушел в минус. Как планируете закончить этот год? На что будете делать ставку в своей стратегии?
Никто не мог предсказать присоединение Крыма, санкции против России, коллапс финансового рынка, отмену всех IPO , отмену выпуска облигаций, в том числе и государственных. Это кризис астрономических пропорций на фоне неплохой динамики развития мировой экономики и доходности глобальных финансовых рынков.
В связи с событиями на Украине мы добавили некоторые инструменты. Например, активно пользовались деривативами put для хеджирования существенной части портфеля. Тем не менее стратегия фонда такова, что каждая позиция держится долго, и мы не обращаем особого внимания на ежечасные, ежедневные и даже еженедельные колебания цен. Если только они не вызваны нашими инвестиционными ошибками.
Что такое хедж фонд: история появления + особенности работы + 3 основных вида + 2 вида рисков и 4 пути их минимизации.
Сразу разобраться в том, что такое хедж фонд , непросто.
Для начала достаточно понять то, что это один из видов инвестирования.
Сама суть работы фонда проста: инвесторы вносят определенную часть своих финансов на общий счет, а управляющий распоряжается этими деньгами, вкладывая в разные проекты.
Цель работы – приумножение капитала всех участников.
По факту, всю деятельность хедж фондов можно свести к простому принципу: продавать акции переоцененных источников вложений, вкладывать в те, что имеют потенциал к повышению цены.
Слово «хедж» переводится, как страховка или защита.
Использование его в названии полностью оправдано: одна из основных целей таких организаций – минимизация всех возможных рисков. Достигается это путем инвестирования в более широкой сфере вариантов. Но нельзя сказать, что в хедж фонд – это 100% гарантия успеха.
Многие истории самых громких финансовых провалов связаны именно с таким способом приумножить капитал.
Кроме повышенной надежности, отличие от привычных видов прямого инвестирования заключается в том, что используемые хедж фондами инструменты разнообразнее, гибче.
Потому доходы от таких вложений, как правило, выше стандартных.
Сейчас инвестирование в хедж фонды процветает.
Обратите внимание на темпы роста за последние 10 лет:
Когда появился такой вид организаций, и какие еще особенные его черты можно отметить?
Как развивались хедж фонды в России и в мире?
Самый первый фонд в мире, который работал по такому принципу, был основан компанией Альфреда У. Джонса. Если верить истории, это был далекий 1949 год.
Но существует распространенное мнение, что по такому принципу зарабатывал еще его учитель задолго до этого.
Точная дата появления не имеет особой важности, так как широкая общественность заговорила про такие объединения только в середине 80-х.
Но и тогда возможность стать участником фонда была крайне мала. мог быть только богатый человек, с определенным уровнем знаний.
На данный момент «меккой» таких организаций считается Лондон (тут сосредоточен 31%) и США (27% рынка).
Что же можно сказать о положении дел в РФ?
В России первый хедж фонд открылся сравнительно недавно – в 2007 году.
Стоит отметить, что сделавшая это корпорация «Открытие», еще год работала «вне закона», так как понятие хедж фондов на тот момент еще не было регламентировано.
В 2008 году деятельность такой организации разрешили, но официально об открытии было заявлено только в 2009 году. До сих пор деятельность таких объединений скована и затруднена из-за больших трудностей с регистрацией.
На настоящий момент основано всего лишь 27 организаций, что не так уж и много, для такой большой страны, как Россия.
А вот в мире такое направление для вложения своих денег считается преобладающим среди владельцев крупных капиталов:
Чем особенны хедж фонды?
У них есть целый ряд особенностей. Большую часть отличительных черт сможет понять и оценить только специалист сферы финансирования.Выделим самые яркие аспекты такого инструмента приумножения капитала:
- Управлением средствами может заниматься лишь квалифицированный специалист с большим опытом, а также широкими познаниями в области экономики.
- Прибыль и убыток не должны зависеть от ситуации в стране, от курса валюты и других переменных, которые обычно влияют на другие виды работы на бирже.
Делать свой вклад может лишь определенный слой населения.
К нему относятся лишь те, чей капитал превышает (обратите внимание, стоимость недвижимости, которой владеет человек, не входит в этот учет).
В отличие от прямого инвестирования, сфера «работы» не ограничивается только ценными бумагами и валютными «играми».
Для такого инвестирования также открыт товарный рынок.
Помимо процента, управляющий счетом получает дополнительное вознаграждение.
Причем, независимо от того, вышло предприятие в плюс или нет.
В общем, возможности практически ничем не ограничены.
Поэтому, перечислить все их характеристики невозможно.
Управляющий может выбирать любую сферу деятельности для инвестирования, самые различные финансовые инструменты: вкладывать деньги в акции компаний, в ценные бумаги, в недвижимость, землю, валюту и т.д.
Из минусов можно выделить такие нюансы:
Чем больше возможностей для инвестирования, тем выше риск.
Когда объемы вырастают, обычная стратегия, дававшая до этого отличные результаты, внезапно может привести к большим потерям.
Если за год деятельности организация не приумножит свой капитал, управляющий все равно возьмет свой процент «вознаграждения».
При этом общая сумма уйдет в минус.
Для самого главы даже это, конечно, выгодно.
Но такая ситуация вызывает недовольство инвесторов, и управляющему придется объяснять, почему сумма на счету уменьшилась.
Даже самый опытный специалист может допустить ошибку, которая приведет к потере больших денег.
Хотя, стоит отметить, такое может случиться при любых капиталовложениях.
Основное влияние на успешность и прибыльность проекта, а возможно даже и единственное, оказывает его стратегия.
Поскольку стратегия – это принцип действия, направление, которое и определяет возможности для того, чтобы инвестировать и получать прибыль.
Как работает хедж фонд?
Даже если прочитать о том, что такое хедж фонд, есть шанс так и не понять того, в чем состоит выгода для управляющего и других членов организации.Для того чтобы глубже проникнуть в суть идеи, нужно рассмотреть наглядный пример.
Представим, что существует проект «Клуб богачей», который состоит из 5 инвесторов. Каждый из них вложил по 10 миллионов долларов.
Один из этих людей – создатель хедж фонда, он же управляющий.
Условия, указанные в учредительном договоре, который подписывают все участники, говорят о том, что:
- Управляющий может вкладывать во все, что пожелает, но только согласно стратегии, которую подтвердили остальные вкладчики.
Из любой прибыли, свыше 5%, руководитель заберет 25%, а оставшиеся 75% отдаст остальным вкладчикам.
Почему свыше 5%?
Дело в том, что этот показатель – точка безубыточности.
Фонд считается прибыльным только после того, как доход превысит 5% от суммы стартового вклада.
Если предположить, что процент прибыли за год составил 40%, мы получаем 20 миллионов долларов дохода.
Первые 5% из этой суммы (а это 1 миллион) уходят инвесторам – по 250 000$ на человека.
У нас остается сумма прибыли поверх порога безубыточности – 19 миллионов. 25 % (это 4 750 000$) уйдут управляющему.
Остальная сумма (14 250 000$) делится между прочими участниками фонда – по 3 562 500$.
Итого получается:
Существует и такая схема, при которой, помимо процента от прибыли (20%), глава фонда каждый год получает по 2% от всех активов, независимо от того, насколько выросла общая сумма (и выросла ли вообще).
Такой вид начисления прибыли очень критикуется.
Позволить его себе могут только руководители, имеющие огромный опыт в этой сфере. Ведь только если его действия приведут к тому, что остальные участники фонда получают огромную прибыль, такое вознаграждение будет действительно оправдано.
Также, помимо вкладчиков и руководителя, в хедж фонде есть такой человек, как аудитор .
По сути, выполняет функцию «надзирающего» за работой фонда и любой его деятельностью.
Он полностью заведует бухгалтерией и занимается другими финансовыми аспектами деятельности.
Наличие такого администрирующего лица позволяет снижать рискованность фонда.
Еще одним немаловажным юридическим участником всей схемы считается банк, в котором хранятся активы фонда . В их число входят не только денежные средства, но и всевозможные ценные бумаги, иногда также активы, вложенные в драгоценные металлы (золото). Его называют банк-гарант.
Это указывает на то, что стабильность такого банка очень важна.
К выбору подходящего учреждения подходят с большой осторожностью, исходя из его репутации, количества филиалов, а также наличия «вливаний» из-за рубежа.
Какие бывают хедж фонды?
Существуют такие типы хедж фондов, исходя из классификации, предложенной МВФ России:- Глобальный – тот, который занимается финансовыми операциями без ограничений по территориальному признаку. Это значит то, что они могут осуществлять деятельность на финансовых рынках практически всех стран, которые предоставляют такую возможность.
- Макро – занимается инвестированием на рынке одной страны, исходя из особенностей ее производства и других местных факторов.
- Классический вид хедж фонда – работает по стандартному принципу, в котором учитываются разницы между ценами на разные виды активов, а также их связь между собой.
Какими могут быть риски при вкладах в хедж фонд?
Хоть преимущества этих фондов очевидны, стоит понимать, что как бы ни был «беспечен» этот вид инвестирования, все же существуют определенные риски, которых нужно стараться избегать.
Можно определить некоторые из них:
- Если стратегия фонда очень сконцентрирована на определенной сфере, могут быть критические потери, так как «страховка» его деятельности сосредоточена только в «широте» возможностей.
Если использовать заемные средства (кредиты и т.д.), можно глубоко уйти в минус, потерпев неудачу.
Так, помимо отсутствия желаемой прибыли, вы останетесь без средств для продолжения «игры».
Возобновить средства в дальнейшем будет очень трудно.
На самом деле рисков куда больше.
Но это все уже зависит от определенной стратегии, от количества вкладчиков и от суммы вклада.
Что можно сделать, чтобы снизить риски инвестирования в хедж фонды?
- в первую очередь, стоит требовать того, чтобы управитель фонда пояснил принцип выбора стратегии, и обозначил ее преимущества;
- нужно понимать тот факт, что чем больше стратегия сконцентрирована на определенной тематике, тем меньше будет прибыть и выше риск потерь;
- стоит тщательно присмотреться к самому человеку, который управляет всеми вкладами;
- убедитесь в надежности банка, в котором хранятся вклады, так как, если банк лопнет, то вклады «сгорят» вместе с ним практически полностью (страховка покрывает лишь небольшие суммы, и то не в каждом банке).
В видеоролике приведено подробное пояснение того, что же собой представляют хедж фонды:
Вывод о том, стоит ли вкладывать деньги в хедж фонды
Исходя из того, что такое хедж фонд, можно сделать вывод о том, подходит ли вам такой путь приумножения своего вклада.Но перед этим важно оценить то, подойдете ли вы как потенциальный вкладчик для участия в такой организации, поскольку обычные требования довольно строгие.
Участник такого объединения должен быть очень обеспечен, поэтому такой метод получения прибыли доступен лишь успешным предпринимателям.
Стартовый «порог» вхождения в хедж-фонд колеблется от 100 000$ до нескольких миллионов.
Несмотря на то, что хедж фонды считаются очень безопасными и их спектр деятельности достаточно широкий, конечно, существуют и риски.
Их можно минимизировать, но полностью избежать не получится.
Если вы готовы пойти на этот шаг и имеете нужный капитал для участия, хедж фонд может стать вашим шансом значительно приумножить сумму на своем счету, ровным счетом ничего не делая для этого.
Полезная статья? Не пропустите новые!
Введите e-mail и получайте новые статьи на почту
Такая финансовая структура как хедж-фонд в отечественном экономическом понимании до сих пор остается «темной лошадкой», о деятельности которой широкой общественности практически неизвестно.
Кто-то воспринимает их как способ подстраховать свои финансы, кто-то предпочитает вообще не связываться, однако, если структура есть, значит у нее имеются какие-то функции.
Хедж-фонд представляет из себя частное инвестиционное партнерство, участники которого намерены максимизировать доходы от вложенных инвесторами средств в условиях имеющихся рисков или, наоборот, снизить риски для достижения установленной доходности. Смысл деятельности фонда состоит в получении регулярной прибыли от инвестиций средств вкладчиков независимо от ситуации на рынке. Фонды, как правило, используют обе стратегии, меняя их по мере необходимости.
Для достижения подобных целей необходимо применять непростые финансовые стратегии, среди прочего включающие приобретение ценных бумаг в лонг или их продажу в шорт, кредитное плечо и другие. Спектр используемых инструментов довольно разнообразен и зависит от каждой конкретной ситуации.
Средства вкладчиков преимущественно инвестируются в публичные торгуемые бумаги, однако, этой категорией инвестиции не ограничиваются, источником будущей прибыли может быть все, что способно приносить доход:
- земля;
- ценные бумаги
- валюта;
- товарный рынок и другое.
При этом использовать свойства хедж-фонда может не всякий предприниматель, доступ к фонду имеют только аккредитованные инвесторы или профессиональные. Обладающие не менее чем 1 миллионом долларов собственного капитала.
Хедж-фонды в России
Отечественный рынок не слишком благосклонен к подобным финансовым институтам. Доходность их нередко бывает отрицательной или очень низкой. Хедж-фонды в России, в большинстве своем, представлены и ОФБУ, значительная часть которых образовались еще в 2008 году, сразу после обвала биржевого бума. Общая численность подобных организаций в России составляет около 60 штук, что на порядок меньше, чем в США.
Во многом это связано с несовершенством законодательной базы. Значительная часть фондов зарегистрирована в офшорах, что позволяет их участникам пользоваться поблажками законодательства более либеральных стран и защищая свои финансы.
Но даже в такой непростой ситуации имеются фонды с штаб-квартирами в России, получающие стабильную прибыль на высоком уровне.
- Один из лидеров рынка VR Global Offshore Fund , прибыль которого за год составила более 30%. Добиться подобного уровня доходности компании удалось за счет блокировки средств.
- На втором месте по доходности находится Diamond Age Atlas Fund , заработавший немного больше 20% общей прибыли.
- Наравне в предыдущим фондом, 20% прибыли приносит и хедж-фонд Квадрат (Kvadrat Black) .
- За ним идет Copperstone Alpha Fund, зарабатывающий 19,1% прибыли.
- На четвёртом месте находится Burnem Asset Management , с доходностью в 17%.
В целом эти фонды держат в своих «запасах» около 80 процентов активов, имеющихся на российском рынке инвестиций, причем половина этих средств принадлежит самому доходному игроку.
- Еще одним популярным хеждж-фондом России является фонд Extranet Investment (Экстранет Инвестмент) . Правда, популярность его скорее, отрицательна. В 2015 году в работе фонда произошли определенные сбои, после чего были заблокированы личные кабинеты вкладчиков. Сегодня работа сайта восстановлены, однако проблемы с выплатами, судя по отзывам, остались.
Помимо «старичков» появляются на отечественном рынке и молодые компании, придерживающиеся активных стратегий управления. Имея малый срок работы, они не могут рассчитывать на крупных инвесторов, готовых вкладываться на длительный период. Зато они обладают хорошим интеллектуальным ресурсом, который в условиях жесткой конкуренции, поможет им выработать правильную, отчасти даже агрессивную стратегию. Самые удачливые среди них затем перейдут в число лидеров.
Хедж-фонды в США
Хедж-фонды Америки традиционно занимают лидирующие позиции в рейтинге доходности. Это легко объяснимо длительной историей работы и хорошо продуманной законодательной базой.
Крупнейшие американские фонды распоряжаются средствами в размере около 1,5 триллионов долларов, при этом оказывая влияние на политическую и законодательную деятельность государства.
- Glenview Capital Opportunity, показывающий доходность порядка 80 процентов, в 2013 году управляющие фонда сделали ставку на реформу системы здравоохранения и скупили медицинских компаний.
Так же в пятерку крупнейших американских игроков входят:
- Millenium Partners L.P. , контролирующий сумму активов на 180 миллиардов долларов и опирающийся в своей деятельности на совмещении стратегий;
- Citadel Global Fixed Income Master Fund Ltd. работает с инструментами, имеющими зафиксированную доходность;
- Black River Firv Opportunity Master Fund Ltd. занимается поставками сельхозпродукции, продовольственных товаров, финансовых и промышленных результатов во всех странах;
- Bluecrest Capital International Master Fund Limited, имеющий инвестиции в долговом и фондовом рынках Америки и Англии;
- Adage Capital Partners L.P., основанный в Бостоне, предпочитает торговлю акциями и основывает свою стратегию на глубоком анализе действительной стоимости акций.
Хедж-фонды в Европе
Европейский рынок финансов хоть и является крупным, но достаточно неоднороден, при этом он в западной и восточной частях региона могут значительно отличаться. Самыми крупными и прибыльными являются Британские фонды:
- ODEY EUROPEAN, доходность более 30% , активы на более чем 2 миллиарда долларов;
- LANSDOWNE DEVELOPED MARKETS , держит порядка 9 миллиардов, доходность более 18% ;
- VR GLOBAL OFFSHORE , доходность более 30% , сумма активов составляет около 2 миллиардов;
- PELHAM LONG/SHORT , обладает активами на сумму 3,2 миллиарда, доходность 19% ;
- THE CHILDREN’S INVESTMENT 7,3 миллиарда долларов, доходность 30% .
Работают также фонды, имеющие интернациональную команду, в том числе и представителей США. К примеру, такой хедж-фонд как Brevan Howard , включающий пять основных учредителей, компания которых работает на консервативных вложениях, но при этом получающая стабильные результаты.
Смотрите также видео о хедж фондах, их схеме работы и отличии от ПИФов: